15000 架意向订单对 2027 年取证：eVTOL 的融资账，为什么卡在适航证书上而不是订单上

结论先行：国内 eVTOL 赛道累计意向订单已超过 15000 架、累计融资总额超 200 亿元，但行业预计 2027 年左右才迎来适航取证爆发期——截至目前只有亿航 EH216-S 一款载人 eVTOL 集齐 TC/PC/AC/OC 四证，其余头部企业均瞄准 2027 年前后完成 TC。订单不是瓶颈，证书才是。这是理解 eVTOL 融资逻辑的关键：资本在 2026 年不再为"首飞"和"订单"买单，而是为"取证能力"和"合规资质"买单——能在 2027 年拿到 TC 的企业，和不能拿到的，估值将出现断层。

一、订单的三个等级，不能混算

行业里最容易出错的数据操作，是把"意向订单""确认订单""在手订单"加在一起当成一个市场规模。以头部企业为例：

"意向订单"是没有约束力的商业表达，"确认订单"通常伴随定金或合同，"在手订单"多为框架协议。真正具备法律与资金约束力的是带融资租赁结构的采购——例如峰飞与零界航空、皖江金租达成的 30 架 V2000CG 采购协议，采用融资租赁交易模式，是全国首例通过融资租赁方式完成的吨级 eVTOL 交易；峰飞此前与浦银金租签署的 100 架 eVTOL 金融租赁协议，总金额超 10 亿元。

判断一家 eVTOL 企业的订单质量，看三个指标：是否有金融租赁机构参与、是否有定金条款、是否绑定了运营场景。

二、适航取证的四个阶段，比订单更难

适航取证是 eVTOL 商业化运营的前提，也是资本最看重的能力标尺。

审定的推进链条大致如下：TC 申请受理 → 计划与设计阶段（G-1、G-2 等）→ 试验与验证阶段（CP 签署）→ 符合性验证阶段 → 取证。2026 年 3 月 1 日起全领域落地的《新型航空器型号审定职责优化方案》调整了职责分工——审定中心和航科院负责技术审查，地区管理局负责属地项目行政流程，直接指向审定资源不足的问题。

2026 年 7 月 22 日，民航局适航审定司公示《首批民用载人 eVTOL 适航审定合规企业名录》，小鹏汇天、亿航智能、沃兰特、峰飞航空四家企业入选。配套三项审批便利：审定流程简化、申报材料优先受理、阶段性测试结果跨批次互认。这份名录的制度含义是——载人 eVTOL 适航监管模式从统一标准化审核转向精细化梯队式管理，头部合规厂商取证效率将大幅提升。

此外，2026 年 2 月生效的《动力提升航空器适航标准》首次将 9 座及以下、最大起飞重量 5700 公斤以内的纯电动有人驾驶 eVTOL 纳入特殊类别航空器审定体系，为整机企业提供了明确的取证路径。

三、融资数据：钱的流向比钱的总量更重要

2026 年 eVTOL 赛道的融资呈现明显的头部集中：

资本侧还有一层结构性变化：全国超 20 个省区市设立低空经济产业基金，总规模突破 1200 亿元；江苏、湖南、上海、河南等十余个地区已发起设立相关产业基金，单只规模介于 10 亿元至 200 亿元之间。

注意两个信号的对读：一方面融资在加速，另一方面头部集中加剧。行业研究的判断是——"样机 Demo 不再稀缺，能取证、能量产、能运营的一体化能力成为资本下注的唯一标尺"。亿航智能作为唯一集齐四证的企业，2025 年却将全年收入指引从 9 亿元下调至约 5 亿元——先发取证优势没有自动转化为收入，这是整个赛道最需要警惕的信号。

四、汽车供应链的机会与陷阱

eVTOL 对汽车供应链的吸引力来自三个共性：三电复用（电池、电机、电控）、800V 高压架构（时的 E20 即采用 800V）、轻量化材料（碳纤维机身，小鹏汇天飞行体采用碳纤维机身；广汽高域 AirCab 碳纤维复合材料使用率超 90%）。

但陷阱也很明确：汽车零部件的量产纪律在航空领域不通用。 小鹏汇天广州黄埔飞行汽车智造基地建筑面积约 12 万平方米，规划年产能 10000 台、初期 5000 台、满产每 30 分钟下线一台飞行器，装配自动化率超 60%、下线检测 100% 自动化；广汽高域广州黄埔智能制造工厂 2026 年 5 月落成，设计年产能 100 台，脉动式生产线定位精度 ±0.1mm。同样是"飞行器"，产能规划的量级差异是 100 倍——这说明主机厂对飞行汽车的定位是"汽车业务的延伸"，而 eVTOL 创业公司定位的是"独立航空器产业"。

另一个工程细节：广汽高域 AirCab 配备 L4 级自动驾驶、算力超 500 TOPS，支持 25 分钟快充。这套配置的复杂度，与汽车 L2 辅助驾驶不在一个量级。

低空经济的正确打法不是"造车厂跨界飞行"，而是"航空适航体系 + 汽车规模制造"的组合拳——只拿到后半段的企业，会卡在取证环节；只拿到前半段的企业，会卡在订单兑现环节。

五、三条判断

一、2027 年是分水岭。 行业普遍预期适航取证在 2027 年左右迎来爆发期。能否在 2027 年前完成 TC，将决定绝大多数企业的估值分层。 已进入符合性验证阶段的企业（沃飞长空、峰飞、沃兰特、时的）具备实质优势，仍在早期试验的企业还有两个完整窗口。

二、订单要看三要素。 金融租赁参与、定金条款、运营场景绑定——具备其一才算"可兑现订单"，只有意向书的数量不具备定价意义。

三、汽车供应链的正确切入点是能力复用而非产能复用。 800V 电推进、电驱总成集成、复合材料工艺、热管理与电池系统，这些能力可以低成本迁移；而"汽车流水线节拍"这一条在适航体系下需要完全重建，脉动线定位精度、检测覆盖率、无损检测体系都按航空标准执行——产线能造出合格产品，不等于能造出"取证合格"的产品。

×

微信分享

微信扫一扫，或复制链接发送给朋友

复制链接