上半年 1110 亿元流向具身智能：汽车零部件正在和机器人抢同一批资本、同一批工程师

结论先行：2026 年上半年，中国具身智能领域一级市场发生融资事件 390 个，同比增长 48.29%；其中 202 个披露金额的项目合计融资 1110.99 亿元，同比增长 3.5 倍。同期人工智能领域已披露融资总额 2537.34 亿元，占中国一级市场的 52.80%。在 68 家新晋独角兽中，42 家为人工智能企业，其中具身智能相关 23 家，占比 54.76%。对汽车零部件行业而言，这组数字的意义不是「机器人很热」，而是同一批 GP 的资金、同一批机电工程师、同一批精密制造产能，正在被另一条赛道以更高的估值斜率吸走。

一、量级：资金流向的结构性转变

把几个口径摆在一起，可以看清资金流向的整体形状：

需要提示口径差异：1110.99 亿元是「具身智能」口径，710 亿元是「人形机器人」口径（统计机构不同、覆盖范围不同），两者不可直接比较，但都指向同一个方向。资金主要流向三个环节：机器人本体企业融资规模最高（智平方上半年累计约 60 亿元、银河通用 25 亿元 B+ 轮、星海图 20 亿元 B+ 轮）；为机器理解物理规律提供支撑的世界模型环节同样活跃（它石智航 4.55 亿美元 Pre-A 轮、无界动力超过 2 亿美元 Pre-A 轮）；数据侧亦有单笔 10 亿元量级的融资落地。

真正值得汽车行业关注的是独角兽结构的变化：中国 68 家新晋独角兽中 42 家为 AI 企业，其中具身智能相关 23 家，占比 54.76%，覆盖机器人本体、核心零部件、具身大脑等环节。新晋独角兽不再只围绕大模型涌现，而是围绕「能进物理世界」的机器涌现——这与汽车行业的人才与能力结构高度重叠。

二、为什么出资主力是车企：既是买家，又是股东

这一轮具身智能融资最特殊的地方，是出资方结构的产业属性。

车企集体入场有清晰的工程逻辑。智能电动汽车本身可以视为「带轮子的机器人」：激光雷达、高清摄像头、毫米波雷达等感知器件，具身智能算法与大模型感知决策系统，以及电机、电控、电池管理这套能源系统，在新能源汽车与人形机器人之间可以相当大程度地共享与复用，技术栈重合度被行业专家评估为超过 70%。叠加车企自身的工厂、门店、园区可作为机器人测试与落地场景，形成了「场景落地 → 数据采集 → 算法迭代」的闭环。

这带来一个对汽车零部件供应商的双面影响：正面是需求增量——机器人的关节模组、伺服电机、精密减速器、丝杠、力/触觉传感器，与汽车的精密制造体系高度同源，长三角与珠三角的精密加工能力可以直接承接；负面是资源竞争——同一批做电机的工程师、同一批做行星减速器的设备、同一批私募基金的有限合伙人资金，会优先流向估值增长更快的一端。

当一家车企把机器人业务定级为「第三增长曲线」、且明确「研发投入不设上限」时，它实际上是在告诉供应链：预算的优先级已经变了。

三、对汽车零部件融资的挤压效应

挤压效应体现在三个层面，且都是可观测的：

第一，估值体系的对照。 小鹏机器人业务单轮融资后估值超 63 亿美元（约 430 亿元人民币），接近小鹏集团港股市值的一半。一家汽车零部件上市公司若要做到这个估值，需要在营收、净利率、客户结构上同时达到相当高的水位；而一家成立时间不长的机器人本体公司，凭技术路线与订单意向即可达到同等量级。资金的机会成本因此被显著抬高。

第二，退出通道的示范效应。 宇树从 IPO 受理到注册生效用时 104 天，创下该机制落地后的最快纪录；智元于 7 月 24 日确认启动赴港上市流程，港股目标估值 400 亿至 500 亿港元。清晰的退出预期会强化一级市场资金的流向，而汽车零部件项目的退出路径通常更依赖并购——在资金总量不变的前提下，这是两种吸引力差异明显的选项。

第三，人才价格的传导。 高校与产业双背景团队是具身智能创业的主流配置（创始团队多具微软、OPPO、小鹏等企业研发经历或清华大学、北京大学等高校背景）。这类团队与汽车电驱、智能驾驶算法团队的目标人才池高度重合，薪酬竞争会首先在算法与电机控制这两个岗位上体现。

四、一个必要的冷静判断

具身智能仍处于早期，这三条风险应当在决策中明确列出：

技术路线尚未统一。 世界模型在不同企业的数据、模型结构和产品形态上存在差异，部分企业同时研发本体与具身模型，业务边界存在交叉。路线未收敛意味着当前的估值包含了大量「路线正确」的隐含假设。

量产与工程问题开始显现。 随着资金密集进入，量产、数据、场景适配和售后服务等工程问题会取代技术想象成为主要瓶颈。这与汽车行业过去几年在智能驾驶上经历的路径相似——从 Demo 到十万台量产之间的落差，往往比从论文到 Demo 更大。

资本能否转化为稳定回报仍需验证。 目前多数机器人落地的场景仍是车企自有工厂与门店，属于「内部客户」，商业模式的外部验证尚未完成。

对汽车零部件企业的务实结论是：不要因为机器人热就放弃主业，但必须为这条同源赛道留出接口。 具体做法有三：把机器人零部件（关节电机、精密传动、力传感器）作为一条并行的产品线预研而非转产；在融资叙事中突出「同源制造能力」而不是「跨界概念」；以及在客户结构上把具身智能企业当作潜在客户来开发，而不仅是当作竞争对手来观察。

×

微信分享

微信扫一扫，或复制链接发送给朋友

复制链接