途虎 8825 家门店、净利却降四成：后市场连锁的资本逻辑正在换挡

二、为什么连锁必须下沉到县乡

上半年新开门店中约 65% 布局下沉市场，山西、内蒙古、黑龙江、吉林、西藏等维保资源相对稀缺区域的门店数同比增幅均超过 40%；门店已覆盖国内 325 个地级行政区及 1,998 个县级区域，全国已有 1,116 个乡镇开出 1,420 家工场店。

支撑下沉的经济性来自两端：需求端，2025 年前三季度全国有近 9,000 家汽服门店转让或倒闭，县域传统夫妻店在价格透明、服务可溯、供应链集约三个维度上缺乏竞争力，留下空档；供给端，加盟扶持政策把启动门槛压低，例如县城创业可获最高 10 万元创业补贴、减免 50% 加盟费，且县城加盟店补贴比地级市高 15%。

三、真正稀缺的资源不是资金，是技师

这是后市场连锁最容易低估的瓶颈。数据显示，我国汽修行业人才缺口超过百万，其中新能源汽车售后服务人才缺口达 82.4 万人，而具备高压安全与三电维修资质的合规新能源技师不足 10 万人。下沉扩张的瓶颈不在资金，而在技师资源的供给。

行业内的应对方式是与院校共建产教融合基地——途虎已与 135 所院校合作，每年培养超 1,200 名新能源技师，为 2026 至 2028 年首批大规模过保新能源车进入维修高峰提前储备。这也解释了一个容易被忽略的商业事实：新能源售后不是「换个店做保养」，而是资质与培训体系的竞赛。

后市场的规模效应不在采购折扣里，而在技师供给的稳定性里——门店可以一个季度开出来，技师不能。

四、给投资人的三个观察点

第一，单店模型的验证数据。 开业满 6 个月以上的加盟门店近 90% 实现盈利，现有加盟商到期续约率超过 90%，同店履约用户数与同店收入保持同比正增长。需要注意的是，这些指标不计入新店爬坡期亏损，评估时应把新店占比单独建模。

第二，新能源业务的转化率。 过去十二个月平台新能源交易用户数达 530 万、同比增长 56.7%，在总交易用户中占比提升至 17.2%，已高于国内新能源汽车保有量渗透率。与 18 家上游企业建立正式售后维修合作，是先发布局的关键证据。

第三，轻资产结构的双面性。 8,825 家门店中自营 170 家、加盟 8,655 家，加盟占比超过 98%。这种结构让扩张占用资本极少，但品质一致性、服务标准执行与品牌风险的控制难度同步上升——加盟制的估值折价，通常不是来自增长，而是来自一致性。